Заместитель управляющего Отделением Банка России в Хакасии - как ключевая ставка меняет жизнь людей

Банк России с недавнего времени начал публиковать Резюме обсуждения ключевой ставки. Это краткое изложение аргументов и рассуждений, которые озвучивали участники на заседании Совета директоров. Документ раскрывает логику изменения ключевой ставки, делая решения Банка России более понятными широкой аудитории.

Кто-то может задаться вопросом, как относится ключевая ставка к Хакасии, и почему эта тема близка ее жителям? Между тем ключевая ставка влияет на очень многие экономические процессы, ставки по кредитам, вкладам, инфляцию, потребительское поведение. Сложно поспорить, что это касается каждого.

ИА «Хакасия» изучило Резюме обсуждения ключевой ставки от 25 сентября и для ответов на возникшие вопросы пригласило заместителя управляющего Отделением Банка России в Хакасии Егора Медяника.

- Цитата из Резюме: «Во II квартале 2024 года рост экономики замедлился по сравнению с I кварталом 2024 года. По оперативным данным и данным опросов, в июле - августе темпы роста экономики продолжили снижаться. Появились признаки охлаждения потребительской и инвестиционной активности».

Егор Юрьевич, данные явления отмечены и в Хакасии? Или тенденции в республике отличаются от общероссийского тренда?

- Да, в целом тенденции в республике совпадают с общероссийским трендом. Рост экономики в Хакасии замедляется. Если в I квартале этого года объем производства товаров и услуг вырос на 9,1% по сравнению с предыдущим кварталом, то со II квартала наблюдается замедление роста. Об этом сообщают также региональные предприятия – участники мониторинга Банка России. Все отрасли испытывают нехватку кадров. А в промышленности замедление дополнительно связано с проблемами в логистике, усложнением международных расчетов.

Инвестиции в нашем регионе за первую половину 2024 года выросли на 37,2% в годовом выражении. В основном это вложения крупного бизнеса в основной капитал за счет собственных средств (в добывающей промышленности, металлургии, транспорте). Также инвестиции за счет бюджета в социальную сферу, дорожное строительство. Доля банковских кредитов в инвестициях – невелика, менее 1%.

Что касается потребительского спроса. Он все еще продолжает расти, но не так быстро, как в первом полугодии этого года. Мы это видим по замедлению роста оборота розничной торговли и общепита. Продажи в рознице, кафе и ресторанах растут, но уже не такими высокими темпами, как в первой половине года.

- Цитата из Резюме: «Инфляция в III квартале 2024 года складывается выше ожиданий Банка России».

Назовите показатели отдельно по Хакасии? Какие товары, услуги особенно заметно меняются в цене? С чем это связано?

- В сентябре годовая инфляция в Хакасии замедлилась и составила почти 8,3% (в августе - 8,8%). Замедление роста цен в республике идет уже второй месяц подряд и объясняется ростом предложения некоторых товаров, а также эффектом высокой сравнительной базы прошлого года.

К примеру, активная продажа прошлогодних запасов зерна расширила его предложения на сибирском рынке и, как следствие, замедлила рост цен на муку. Благодаря увеличению внутреннего производства и росту поставок из-за рубежа на рынке увеличилось предложение некоторых фруктов. В сентябре по этой причине, например, в сравнении год к году рост цен на яблоки замедлился, а груши подешевели.

Что касается непродовольственных товаров, в сентябре годовой темп прироста цен на них тоже снизился. Действующий запрет на экспорт бензина сдерживал рост оптовых цен на топливо. Поэтому в сентябре цены на бензин по сравнению с августом в рознице выросли меньше, чем годом ранее. Как результат - годовой рост цен на бензин замедлился. Увеличились поставки бытовой техники и электроники из стран Азии. В итоге замедлился рост цен на микроволновки, швейные машины, ноутбуки, подешевели стиральные машины.

А вот цены на услуги в сентябре наоборот выросли больше, чем в августе. В частности, перевозчики переносили в тарифы возросшие издержки на моторное топливо, запчасти и оплату труда. В результате годовой рост цен на проезд в городском автобусе ускорился. Вырос спрос на съемное жилье, в результате стоимость аренды квартир в сентябре, сравнивая год к году, росла быстрее, чем месяцем ранее.

- Цитата из Резюме: «Ужесточение денежно-кредитной политики в последние месяцы еще не в полной мере отразилось на динамике цен из-за временных лагов»

Сколько времени обычно необходимо, чтобы изменение ключевой ставки повлияло на изменение уровня инфляции?

- Изменение ключевой ставки в полной мере отражается на инфляции спустя 3-6 кварталов. Но все это время эффекты от изменения ключевой ставки поступательно проявляются на финансовом рынке, в потребительской, сберегательной, инвестиционной активности, текущем росте цен.

Предыдущие повышения ставки уже привели к значительному ужесточению денежно-кредитных условий, в том числе росту ставок по кредитам и депозитам в банках. Увеличилась сберегательная активность - люди стали больше нести деньги на вклады. Охладился спрос на ипотечные и потребительские кредиты. Текущий рост цен, т.е. то, как помесячно растут цены с исключением сезонности, замедлился по сравнению с пиками второй половины прошлого года. Если бы такого ужесточения денежно-кредитной политики не произошло, то на сегодня мы бы имели гораздо более высокую инфляцию.

Мы ожидаем основной эффект от повышений ставки в конце этого года и в следующем году. По нашему прогнозу, годовая инфляция в 2025 году составит 4-4,5% и в дальнейшем останется вблизи 4%.

- В Резюме упоминалось такое понятие, как «Заякоренность инфляционных ожиданий». Что оно означает?

- Население и бизнес оценивают будущую инфляцию, чтобы планировать текущие и будущие расходы, сбережения, инвестиции. В нашей стране эти ожидания адаптивные. Это значит, что люди судят о будущей инфляции исходя из прошлого опыта и из того, какой рост цен видят сейчас. Причем принимают во внимание в основном цены на товары-маркеры: продукты питания, бензин. Если все ждут высокую инфляцию, то люди стремятся покупать товары, пока они не подорожали еще сильнее, предприятия заранее закладывают в цены товаров предполагаемый рост издержек.

В результате инфляция может ускоряться даже без всяких объективных причин. Чтобы такого не происходило, инфляционные ожидания должны быть заякорены, то есть не чувствительны как к временным колебаниям инфляции, так и цен на отдельные товары и услуги.

Когда ожидания инфляции заякорены на стабильно невысоком уровне, всплеск цен на отдельные товары или услуги не влияет на потребительское поведение и не распространяется на другие сегменты рынка. Это облегчает центральному банку регулирование инфляции. Заякорить инфляционные ожидания поможет поддержание инфляции на цели в течение длительного времени.

- Цитаты из Резюме: «Поддержку потребительскому спросу оказывает и продолжающийся рост розничного кредитования»;

«Участники заключили, что снижение темпов роста кредитования происходит слишком медленно, а требуемого усиления сберегательной активности не наблюдается».

Как изменение ключевой ставки отражается на действиях жителей Хакасии? Отмечается ли прирост вкладов, изменение спроса на кредитные продукты? Назовите актуальные данные.

- На начало сентября текущего года средства жителей Хакасии на банковских вкладах выросли на 26% в годовом выражении, примерно как и по стране в целом (на 25,6%). Прирост немного ускорился. А вот прирост кредитного портфеля физлиц в Хакасии замедлился на начало сентября до 17,8% в годовом выражении после рекордных значений в 23-28% в первом полугодии 2024 года. Годовой темп прироста потребительских кредитов снизился до 14% на начало сентября с 18% в первой половине года. Прирост задолженность по ипотечным кредитам также замедлился, до 22% после 35% (периоды сравнения те же). То есть рост кредитов продолжается, но более низкими темпами.

- Вы привели данные по физлицам, а как изменение ключевой ставки влияет на действия бизнеса в Хакасии?

- На начало сентября кредитный портфель бизнеса за год вырос на 25,1%, причем кредиты малому и среднему бизнесу – на 28,2%. Средства привлекали компании из широкого круга отраслей, в основном на пополнение оборотных средств. После небольшого замедления в I квартале 2024 года рост кредитного портфеля МСП вновь ускорился. Значимую поддержку данному сегменту кредитования оказали льготные госпрограммы.

- Цитата из резюме: «Участники обсуждения в очередной раз отметили, что чем больше доля кредитов, нечувствительных к изменениям денежно-кредитной политики, тем выше должны быть ставки по остальным кредитам, чтобы повлиять на кредитную активность в целом, спрос и инфляцию».

Какие кредиты относятся к нечувствительным и почему?

- Нечувствительны к изменениям денежно-кредитной политики кредиты, которые выдаются не по рыночным ставкам, в частности, кредиты, выдаваемые по льготным госпрограммам. Сейчас действуют различные госпрограммы льготного кредитования компаний АПК, промышленности и торговли, остаются и отдельные госпрограммы льготной ипотеки (семейная, ИТ-потека, сельская, дальневосточная и арктическая и т.д.).

Денежно-кредитная политика влияет только на ту часть кредитного рынка, где заемные средства предоставляются по рыночным ставкам. Поэтому льготные кредиты и другие бюджетные стимулы снижают чувствительность кредита в целом к изменению ключевой ставки. Чем больше доля кредитов, не чувствительных к изменениям денежно-кредитной политики, тем выше должны быть ставки по остальным кредитам, чтобы повлиять на кредитную активность в целом, спрос и инфляцию.

- Цитата из Резюме: «Совет директоров Банка России 13 сентября 2024 года повысил ключевую ставку до 19% годовых с 16 сентября 2024 года и дал направленный сигнал о возможном повышении ключевой ставки на ближайшем заседании».

Каковы прогнозы дальнейшего изменения ключевой ставки? Когда будет приниматься решение?

- Ближайшее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет приниматься решение по ставке, состоится 25 октября. Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на этом заседании. Также будет обновлен среднесрочный макроэкономический прогноз, в котором есть среднегодовая ключевая ставка.