13 сентября ЦБ России повысил ключевую ставку до запредельно высокого уровня в 19%. Такая ставка лишь усилит удушение экономики, лишит реальный сектор инвестиций и полностью отвечает задачам из методичек МВФ, затормаживая рост ВВП страны. Аргумент о высокой инфляции как причине удушения отечественной экономики мы слышим уже много лет. И много лет регулятор пытается пустить под откос все благие начинания правительства и президента. В сравнении с этим ущерб от генералов-коррупционеров — это просто "цветочки".
Семь "нокаутов" для русской экономики
Сразу подчеркнём следующее: денежно-кредитная политика Центробанка России — это явление настолько масштабное и не поддающееся логическому объяснению, что многие экономисты до сих пор разводят руками и удивляются тому, почему губительная для страны политика регулятора сходит ему с рук.
Игры с рублём и его постоянная девальвация, борьба с высокой инфляцией при помощи "дубины" в виде ключевой ставки, соблюдение интересов финансовых спекулянтов, а не реального сектора экономики — вот лишь немногие "грехи", ставшие уже визитной карточкой либеральной команды Эльвиры Набиуллиной.
13 сентября ЦБ, воперки прогнозам многих экономистов, всё-таки решил поднять ключевую ставку до смертельного для экономики уровня в 19%. Такой высокой ставки нет почти нигде в мире, так как она, действительно, просто убивает экономику и об этом мы погорим ниже.
Претерпели ухудшение условия внешней торговли, инфляционные ожидания остаются высокими, а российская экономика отклонена вверх от траектории сбалансированного роста – все это серьёзные проинфляционные риски... Требуется дополнительное ужесточение ДКУ, чтобы возобновить процесс дезинфляции, снизить инфляционные ожидания и обеспечить таргет в 2025 году,
— сказано в заявлении ЦБ по итогам заседания.
Таким образом, для экономики деньги (кредиты) стали ещё дороже (стали практически недоступными!) — и это одна из основных проблем высокой ключевой ставки.
Мы уже много раз говорили: экономика движется в порочном круге — из-за того, что Центральный банк ведёт борьбу с инфляцией путём повышения ключевой ставки. Это, в свою очередь, ведёт к удорожанию кредита, что приводит к падению кредитования инвестиций. Это влечёт деградацию технологической сферы, техническое отставание, падение конкурентоспособности и новую девальвацию рубля,
— пояснил в беседе с Царьградом экономист, академик РАН Сергей Глазьев.
С начала 2023-го ЦБ предпринял шесть волн повышения ключевой ставки — шесть мощных ударов "под дых" экономического роста России на фоне санкций (если считать повышение 13 сентября, то таковых ударов уже семь). До июля прошлого года ставка была на терпимом уровне — 7,5% (для сравнения: в большинстве стран "развитого капитализма" она не превышает и 3%). Но этого показалось мало. Регулятор увидел риски роста инфляции и вошёл в так называемый цикл повышения, который кончился убийственной ставкой в 18%, о которой было объявлено год спустя — в июле 2024-го.
С середины 2023 года произошло пять волн повышения ключевой ставки // Скриншот страницы сайта cbr.ru
Как было сказано в пресс-релизе по повышению ставки до 18% 26 июля 2024 года:
Инфляция ускорилась и складывается существенно выше апрельского прогноза Банка России. Рост внутреннего спроса продолжает значительно опережать возможности расширения предложения товаров и услуг. Для того чтобы инфляция вновь начала снижаться, требуется дополнительное ужесточение денежно-кредитной политики, а для возвращения инфляции к цели — существенно более жёсткие денежно-кредитные условия, чем предполагалось ранее.
Какова тут логика регулятора? Очень простая. Чем выше ставка, тем медленнее и менее охотно предприятия занимают деньги. Чем меньше денег, тем меньше инфляция, которая, как известно, порождается избытком спроса над предложением, что и ведёт к росту цен. И тактика такая работает, хоть и по принципу "одно лечим — другое калечим".
Если говорить об инфляции, то она действительно выскочила за 7%, и это очень много. Так, в июле ЦБ прогнозировал рост инфляции в России по итогам 2024 года в 7,8-8%, а по факту уже в сентябре мы получили 8,97%, то есть почти 9% (локальные падения на 0,02% тут не в счёт).
Фрагмент "Среднесрочного прогноза Банка России" по итогам заседания 26 июля 2024 года // Скриншот страницы сайта cbr.ru
Сильно подорожали бензин, продовольствие, импортные товары — почти весь китайский импорт, пришедший на смену продукции западных импортёров (тут, по оценкам экономистов, дело уже в неумении выстроить финансовые взаимоотношения при торговле в юанях с Китаем, из-за чего растёт комиссия). Параллельно с этим, разумеется, выросли и ставки по депозитам. Накануне заседания ЦБ основные банки в России подняли ставки по депозитам до 20%, и если для граждан с накоплениями в этом есть некие плюсы, то для экономики в целом — только вред.
Судите сами. При высокой ставке инвестировать в реальный сектор экономики просто нет смысла — рентабельность производства оказывается гораздо ниже доходности депозитов или облигаций. Смысл для предпринимателя создавать новые мощности, которые станут доходными, скажем, года через три и на уровне 10%, если уже сейчас можно взять средства, отложенные на развитие производства, и зафиксировать с их помощью прибыль на депозитах и облигациях в 18-20% на тот же срок? То есть, ещё раз, высокая ключевая ставка душит развитие экономики.
Однако речь не только об экономике в целом. Речь об ударе и по стратегическим сферам. К примеру, по импортозамещению.
Если бы Центральный банк дал кредиты по нормальной процентной ставке, которая была ниже нормы рентабельности в промышленности, то тогда бы у нас импортозамещение пошло. И для того чтобы пошло импортозамещение, нужны кредиты. После последней девальвации рубля при огромном потенциале импортозамещения у нас в итоге почти половина рынка конечной продукции была импортной,
— заметил Сергей Глазьев.
И правда: пойдёт ли отечественный производитель что-то "импортозамещать", когда он не может взять для этого кредит, так как итоговая рентабельность производства просто не даст ему возможности погасить этот кредит? Или же он опять же положит свободные деньги на депозит? Ответ, к сожалению, очевиден.
Какова сумма ущерба, причинённого ЦБ?
Безусловно, самой вопиющей ошибкой, совершённой Центробанком России, следует считать гигантский подарок в 300 млрд долларов, который наш регулятор любезно сделал Западу после начала СВО. Мы не будем сейчас подробно разбирать эту тему, так как после "заморозки" русских резервов Западом, а затем направления их фактически на помощь ВСУ об этом высказались буквально все. И "афера века" — это, пожалуй, самое мягкое определение.
Отметим главное: как может считаться суверенной структура, которая вопреки предупреждениям и с каким-то упорством безумца продолжала хранить резервы государства (а это наши пенсии, соцвыплаты, "подушка безопасности" России) в валютах и активах враждебных стран?
Они слепо верят в рекомендации МВФ. И продолжают верить в рекомендации МВФ даже сейчас. Им говорили из МВФ, что, кроме доллара и евро, нет других активов, куда они могли бы складывать резервы. И они следовали тупо всем рекомендациям из Вашингтона. И довели нас до этой ситуации. Я многократно предупреждал, что валютные резервы будут арестованы. Уже в 2014 году это было понятно. Дальше были примеры — перед этим арестовали активы Ирана, потом Афганистана, у Венесуэлы всё забрали на наших глазах,
— отметил Сергей Глазьев, комментируя "слепоту" ЦБ относительно того, что может произойти с резервами России.
Однако, к сожалению, на 300 млрд долларов резервов, "подаренных" ЦБ Западу, всё не закончилось. Это внешний контур. А есть внутренний, в котором регулятор тоже умудрился наворотить дел и без вопроса ключевой ставки.
Разбирая проблемы ставки, мы отметили, что депозиты становятся выгоднее вложений в экономику из-за более дорогого кредита. И кажется, что по такой логике объёмы кредитования должны снижаться. Но этого, по сути, не происходит.
Фрагмент таблицы "Информация о количестве заёмщиков и предоставленных кредитов" от 9 сентября 2024 года//Скриншот страницы сайта cbr.ru
Как видно из данных ЦБ, в течение первых семи месяцев 2024 года при ставке в 18% больше всего кредитов юрлицам и ИП банки предоставили в мае — 326,9 тыс. К июлю было снижение, но в целом оно соответствует уровню начала года. Почему же кредитование не рухнуло?
И тут мы должны благодарить уже не ЦБ, а правительство России. Именно кабмин Михаила Мишустина, осознавая риски для кредитования субъектов экономической деятельности, решил субсидировать выдачу кредитов предприятиям разных отраслей промышленности, компенсируя им величину ставки. Благодаря этому они смогли выжить и обеспечить рост ВВП — вопреки всем действиям ЦБ.
Приведём примеры. Настоящей гордостью для России в 2023 году стала обрабатывающая промышленность, доля которой в росте ВВП страны составила 13,8% (а это целых 40% роста всего ВВП). Именно эту отрасль Мишустин назвал почти ровно год назад драйвером роста экономики России. За 10 месяцев 2023 года, согласно отчёту Минэкономразвития, она показала рост на 7,4% (по году в итоге было 7,5%).
Выдержка из доклада Минэкономразвития России "О текущей ситуации в российской экономике" за октябрь-ноябрь 2023 года//Скриншот фрагмента документа с сайта economy.gov.ru
Однако как эта отрасль могла так вырасти при постоянно растущей в течение года ключевой ставке? Помог Фонд развития промышленности (ФРП), который предоставлял займы на развитие бизнеса в отрасли под 3-5% (то есть по нормальной ставке, как и везде в мире), нивелируя тем самым негатив от действий ЦБ и покрывая остаток ставки из собственных средств. Предприятиям возмещалось 70% ключевой ставки платежами дважды в год.
Скриншоты страниц сайта frprf.ru
Всего же капитализация ФРП достигла 148,1 млрд рублей, которые в силу высокой ключевой ставки были пущены на субсидирование кредитов для промышленности.
Скриншоты страниц сайта frprf.ru
Но и это ещё не всё. По оценкам экономистов, изучивших совокупный объём субсидирования промышленности со стороны правительства (меры в программах Минпромторга и Минэкономразвития), мы можем говорить о внушительной сумме свыше 400 млрд рублей. Если же сложить это со средствами ФРП, то 40% роста ВВП в 2023 году было обеспечено субсидированием в 500-600 млрд рублей. И это тогда, как ЦБ этому всячески препятствовал, задирая ключевую ставку.
Экономический рост, я ещё раз подчеркну, происходит вопреки Центральному банку. Не благодаря денежной политике, а вопреки ей. Мы видим возможности темпа экономического роста не менее 5%. То есть мы могли бы поддержать рост 2021 года в 5,9%, сейчас выйти на такие же темпы роста. А нам денежные власти рисуют где-то 2,5% на этот год. Хотя уже по первому кварталу мы видим, что темпы роста сохраняются вопреки политике ЦБ,
— заметил Сергей Глазьев.
Скриншот страницы сайта cbr.ru
И это лишь отрасль промышленности. А ещё есть, в частности, сельское хозяйство (вклад в ВВП 4,2%, в деньгах — 7-7,5 трлн рублей). Минсельхоз имеет программы субсидирования отрасли на 558 млрд рублей (219 млрд — на компенсацию ставок по кредитованию). То есть в эту сумму нам обошлись ещё 4,2% ВВП. Суммарно по отраслям мы можем говорить о триллионе рублей, которые были направлены только на компенсацию высокой ставки, установленной ЦБ. Из-за ЦБ, выходит, мы недосчитались триллиона, который можно было истратить на пенсии, иные соцвыплаты, здравоохранение или демографию. Но нет, этими деньгами просто сгладили тот эффект, который возник из-за действий ЦБ.
Парадоксы роста и девальвация рубля
Однако ЦБ даёт довольно пессимистичные оценки роста ВВП России. Как уже отмечал выше академик Глазьев, там, где возможен реальный рост в 5%, ЦБ почему-то ожидает лишь 2%.
Они каждый раз ошибаются. Я бы хотел напомнить, что когда против нас ввели эти адские санкции, Центральный банк вслед за МВФ нам рисовал минус 8% ВВП. Но не произошло такого падения. Более того, в прошлом году оказались верны наши прогнозы: экономика выросла более чем на 3,5%. А до этого — в 2021 году — она росла более чем на 5%,
— напомнил Глазьев.
Скриншот страницы сайта cbr.ru
К слову, Минэкономразвития не согласилось с ЦБ в прогнозе роста ВВП. И даже умудрилось "потроллить" ведомство Эльвиры Набиуллиной.
Темпы роста экономики в этом году нами оцениваются ещё более оптимистично, чем это было в апреле. И тогда оценка была довольно высока — 2,8%, а теперь это 3,9%, то есть даже выше, чем в прошлом году. На последующие годы мы прогнозируем некоторое снижение реальных темпов роста ВВП, в том числе потому, что так или иначе сработает ужесточение денежно-кредитных условий со стороны Банка России,
— сообщило министерство в сентябре.
Что же касается девальвации рубля, то именно ЦБ несёт ответственность за рост цен. Почему? Потому что чем ниже курс рубля, тем дороже любой импорт или даже произведённая в России продукция, при создании которой использовались компоненты из-за границы. Производителям приходится задирать цены, чтобы остаться в плюсе, так как рентабельность снизилась (а тут ещё и ставка выросла).
Так, в августе рубль ослаб по отношению к юаню на 1,77%, к доллару — на 5,63%, к евро — на 8,1%. И если ЦБ несёт ответственность за курс рубля, то в такой же мере он, получается, виновен в разгоне инфляции, с которой предпочитает бороться методами удушения экономики России. В чьих это интересах?
Что с того?
По совокупности можно сказать, что общий вред экономике, который вызван действиями ЦБ, стократно превосходит ущерб, причинённый генералами-коррупционерами из Минобороны. Они просто строили себе виллы и вообще жили на широкую ногу, тогда как регулятор ворочает фактически судьбой страны.
На субсидировании кредитов, по ряду оценок, мог быть потерян за год триллион рублей. 300 млрд долларов растворились в небытие. Курс рубля идёт вниз, кредиты дорожают, а целые отрасли экономики без мер поддержки правительства просто начнут загибаться. Население беднеет, так как всё вокруг дорожает. Но и этого показалось мало и 13 сентября ЦБ решил "залакировать" успехи, задрав ставку до 19% и не исключив, что на ближдацшем заседании будет новое повышение. Это та политика, которую заслуживает Россия?
Такое впечатление, что денежные власти просто делают что-то по минимуму, а на самом деле продолжают вести линию на торможение развития нашей экономики, придумывая всякие сказки про "перегрев экономики", про то, что у нас избыток, так сказать, валютного предложения. Продолжается утечка капитала гигантская,
— продолжает Глазьев.
По его мнению, если не будет девальвации рубля, за которую несёт прямую ответственность ЦБ, то не будет такого всплеска инфляции. С ростом цен следует бороться не повышением ключевой ставки, чтобы экономика задохнулась окончательно, а наоборот — льготным кредитованием реального сектора под низкие проценты. Это подстегнёт не только импортозамещение, но и подтянет предложение к спросу, вследствие чего инфляция снизится. Это, замечает Глазьев, рецепт здоровой экономики, а не экономики, живущей на подачках правительства, компенсирующих вред от политики денежных властей.
Можно вспомнить также, что ещё до начала СВО Эльвира Набиуллина получала награды от МВФ как лучший глава Центробанка. А там не стали бы ценить специалиста, который не соблюдал бы принятых Западом и выгодных ему канонов денежной политики.
3 сентября стало известно, что исполнительным директором от России в МВФ может стать бывший первый зампред Банка России Ксения Юдаева — фигура более чем известная.
Ну а накануне заседания ЦБ по ставке также стало известно, что МВФ впервые с 2021 года составит обзор экономики России и даст рекомендации по её улучшению. Заметим тут, что МВФ и ранее был инструментом западной экономической системы, а с начала СВО стал прямым спонсором Украины. Именно МВФ выдаёт кредиты Киеву вопреки собственным правилам, так как надежды вернуть выделенные средства от "страны 404" на самом деле нет никакой. МВФ с начала СВО свернул всякую деятельность в России как по части рекомендаций, так и по части финансирования проектов.
И нет никаких сомнений в том, что будь рекомендации МВФ для России достпуны ранее в этом году, то в них совершенно точно значилось бы требование поднять ключевую ставку. Однако Эльвира Набиуллина и её команда, как мы видим, справились и так. Заведомо понимая, какими могут быть такие рекомендации, а возможно, стараясь сделать этой глобалистской структуре приятное на фоне "потепления" и делегирования туда Ксении Юдаевой. Это сложно расценивать иначе, кроме как уже привычное нам поведение отечественных неолибералов от экономики, котрые всегда стремились быть угодными Западу, показать ему, что "мы всё ещё партнёры", "видите, рекомендациям следуем" и "не оторваны от мировой финансовой ситсемы". А что там с отечественной экономикой будет - это уже дело десятое. Так что ли?
Применительно к политике ЦБ следует чётко уяснить взаимосвязь: после поднятия ставки до 18% в декабре 2023 года предприятия моментально заложили в бюджеты и финансовые модели эту запредельную стоимость денег, что, безусловно, начало отражаться на ценах в начале 2024 года. Инфляция в январе сразу подскочила на 0,86%. В итоге мы стали свидетелями знаменитого "самосбывающегося" прогноза ЦБ про "высокое инфляционное давление". Сейчас ставка уже 19%, а значит, мы ждём очередного "самосбывающегося" прогноза.
Очевидно, что эти действия прямо сейчас ослабляют Россию и её экономику. Тогда, когда идёт колоссальная кампания на разрушение нашей страны со стороны Запада. И не исключено, что в ближайшие год или два мы всё-таки увидим, как чиновники ЦБ начнут давать показания следователям по делам о причинении ущерба в особо крупном размере или даже госизмене.
